Banco Mundial, Brasil 1 de 2
Produtos de cobertura de riscos (hedging) independentes, ligados a empréstimos já
incorridos, para auxiliar o manejo dos riscos monetários, de taxa de juros e de preços de
commodities.
O empréstimo com spread fixo terá as seguintes características:
· Taxa de juros baseada na LIBOR, mais um spread fixo para toda a duração do empréstimo;
· Escolha de moedas, incluindo o euro, iêne e dólar norte-americano. Outras moedas poderão estar
disponíveis caso solicitadas;
· Flexibilidade para que os mutuários fixem, limitem um valor máximo ou limitem valores máximos e
mínimos para a taxa de juros que incide sobre os montantes desembolsados a qualquer momento
durante o período do empréstimo;
· Flexibilidade para desfixar ou re-fixar a taxa sobre os montantes desembolsados durante o período
do empréstimo;
· Flexibilidade para mudar a moeda das parcelas desembolsadas ou por desembolsar durante o
período do empréstimo; e
· Flexibilidade, quando da definição do empréstimo, para ajustar os termos de pagamento do
empréstimo dentro de parâmetros de política financeira que possibilitem aos mutuários suprir as
necessidades de um projeto específico ou da estratégia de manejo da dívida nacional.
Os produtos de cobertura de risco (hedging) independentes que serão lançados possibilitarão
que os mutuários gerenciem seus riscos monetários, de juros e de preços de commodities. Esses
produtos são:
· Trocas de moeda para todos os empréstimos do Bird;
· Trocas, limites máximos ou limites máximos e mínimos de taxas de juros para empréstimos em
moeda única e de spread fixo já existentes; e
· Trocas de commodities, em caráter experimental, para empréstimos em moeda única e de spread
fixo já existentes, a serem negociadas caso a caso.
O Bird pretende usar acordos gerais de derivativos para possibilitar que os mutuários modifiquem
os termos financeiros de suas obrigações em aberto. Coberturas de risco (hedges) estarão disponíveis
mediante solicitação do mutuário, para montantes e períodos escolhidos pelo mutuário. O Bird espera
conceder coberturas de risco sobre períodos de empréstimo de até 10 a 12 anos.
Empréstimos mais longos obteriam operações de cobertura dependendo das maturações
disponíveis nos mercados de troca da moeda utilizada. Será cobrada taxa de transação sobre
conversões de empréstimo de spread fixo e produtos independentes de cobertura de risco, variando de
1/8 por cento a 3/8 por cento do principal.
O Bird também oferece empréstimos em moedas múltiplas, empréstimos baseados na LIBOR com
spread variável e empréstimos em moeda única, cujos spreads são recalculados semi-anualmente, e
empréstimos em moeda única de taxa fixa determinada pelo montante desembolsado, à medida que os
valores são disponibilizados. O Bird continuará a oferecer os dois primeiros produtos paralelamente ao
novo empréstimo de spread fixo, mas o empréstimo de taxa fixa já existente será retirado das opções
para novos contratos de empréstimo a partir de 1° de dezembro de 1999.
O lançamento dos novos produtos financeiros será acompanhado por uma grande campanha de
esclarecimento para os mutuários, visando desenvolver a compreensão dos novos mecanismos de
empréstimo e cobertura de risco (hedging), e possibilitando tomadas de decisão esclarecidas, para que
os mutuários possam beneficiar-se ao máximo da grande flexibilidade oferecida por esses produtos.
Os novos produtos de empréstimo e cobertura de risco ora lançados são uma extensão natural de
um processo de planejamento de produtos iniciado em 1993 com a introdução dos empréstimos em
moeda única, e que teve prosseguimento na oferta de escolha de moedas nos empréstimos em moedas
múltiplas oferecidos aos mutuários entre 1996 e 1998. Desde 1996, os mutuários do Bird têm optado
por moeda única para 95 por cento de todos os contratos de empréstimo. Os mutuários também
converteram o equivalente a US$67 bilhões (58 por cento) de seus empréstimos em moedas múltiplas
para moeda única durante a oferta de conversão concluída em 1° de julho de 1998.